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黑暗池如何成为华尔街风险最高的地方

<p>华尔街最隐秘和快速发展的做法之一 - 暗池的使用 - 即将被影子迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)在他备受期待的新书“闪光灯”中从阴影推向严酷的光线</p><p>男孩,“其中一份副本是国际商业时报在出版之前获得的</p><p>在市场其他部分的雷达下,让交易者匿名买卖股票的场外交易平台在实践中悄然飙升了大型机构基金和养老基金这样的暗池现在占美国所有交易的12%到15%,引起了监管机构的担忧,因为一些复杂的交易者如高频交易者能够不公平地利用该系统高频交易是一种有争议的做法,公司使用复杂的计算机算法在几毫秒内交易证券在华尔街,信息是领域的硬币和任何有内幕的人大型基金的交易可以利用这些知识 - 一个试图在一定价格范围内购买10万股微软股票的养老基金可能更愿意在暗池中隐藏该订单而不是在纳斯达克等公共交易所进行交易但是通过支付与黑暗池相关的特殊连接,高频交易者能够找到养老基金的订单,转到纳斯达克并以较低的价格购买,然后以较高的价格迅速将其出售给暗池中的买家刘易斯瞄准了几家大银行,包括瑞士信贷银行,高盛银行和前美林银行,其巨大的暗池已从一个安全的地方发展成为一个安全的地方,让客户将钱存放在一个充满高频交易鲨鱼的危险境地中由于这种信息的不平衡而导致“隐藏在交流中的隐藏通道和陷阱使得少数玩家可以利用其他所有人,”刘易斯写道,作者将这些经营暗池的银行比作cas需要玩家吸引其他玩家的ino所有者“你邀请一些人来启动Texas Hold'Em,告诉他们牌组没有任何插孔或皇后,并且他们不会告诉其他人加入游戏......到2013年,全球金融市场的目的是最大化普通投资者和高频交易者之间的冲突 - 以普通投资者为代价“最近几个月,一些机构基金停止了一些最大的暗池交易,因为他们几位前银行高管告诉IBTimes“如果我被搞砸了,我为什么要进入这个游泳池</p><p>”一位高管说:“有什么好处在黑暗的游泳池比在[公共交换机]</p><p></p><p>“你怎么把这些骗局带进这个被操纵的赌场</p><p>通过支付经纪人带来他们,索赔刘易斯这些交易所奖励“制造商” - 那些表达有意购买或出售股票的经纪人 - 通过支付他们并且他们需要“接受者” - 那些最终到达另一端的人这些交易 - 为每笔交易支付费用因此,经纪人有动力允许高频交易者在发起成千上万的快照交易时茁壮成长,因为他们将为每一笔交易获得报酬“这是完全有可能经纪人自己的交易员在暗池中与客户进行交易,“刘易斯写道更糟糕的是,经营暗池的银行使用他们自己的资金进行交易 - 这种做法被称为适当交易,表面上被沃尔克规则所禁止作为全面金融改革的一部分 - 利用他们对这些交易所内所有交易活动的内部知识获取大型机构基金交易意图信息的关键是p对于他们的订单流程来说,负责订购流量的负责人Chris Nagy告诉刘易斯,每年银行和高频交易公司都会飞往奥马哈进行握手交易 - 面对面“因为没有一位参与者希望留下一篇文章记录“订单流程的付款尽可能不在记录之外,”Nagy说道,“他们从来没有电子邮件,甚至没有打过电话你都飞过来与我们会面”和那笔交易通常由资产负债表上的“其他收入”下的银行埋葬,多次收到他们的钱 道达尔以每年数亿美元的价格向高频交易公司出售了执行客户订单的权利,查尔斯·施瓦布在2005年以8.75亿美元的价格将其流量卖给了瑞银,并向巨人支付了未公开的金额</p><p>对冲基金Citadel执行其交易他们得到了很多,因为有关这些大订单的内部信息可以利用高速交易者利用缓慢投资者“施瓦布留下至少10亿美元表格,“纳吉说,为什么这些机构基金,其中一些非常精明的交易,同意被吸引到德州扑克的操纵游戏</p><p> “他们应该承担一些责任,”华尔街一家大型公司的一位前高管表示,“他们只是坐在那里并没有做太多关于它的事情</p><p>”他解释说,这些资金依赖于不同的银行部门来研究报告</p><p>投资,指导他们的交易决策如果基金过多地抱怨他们在暗池中的表现,他们将无法获得研究机会,例如加拿大皇家银行(RBC)前全球股票产品管理主管,约翰Schwall对于银行如何使用暗池让高频交易员“从其他人的退休账户赚钱,我知道谁被搞砸,人们喜欢我的妈妈和流行音乐”这些人开始与其他银行的内部人士交谈,包括一个Merrill Lynch的分析师,他的上级试图让他改变他所做的分析,发现该银行的暗池实际上在损失了客户的同时使银行获利“他们继续告诉他c他的报告发生了变化,“施瓦尔告诉刘易斯</p><p>监管机构似乎没有准备好处理甚至不了解风险的性质 - ”这是他们的头脑,“一位前银行高管说,”他们不知道究竟发生了什么“例如,美国证券交易委员会几年来一直在考虑新的规则,但尚未作出最终决定</p><p>负责RBC美国交易柜台的Brad Katsuyama对高风险交易的危险感到震惊,并想出了一个新的计算机程序暴露了投资者如何在暗池中被扯下并向证券交易委员会展示当他准备一份关于他对高频交易的腐蚀性和暗池使用的调查结果的报告时,他从加拿大到华盛顿哥伦比亚特区,与美国证券交易委员会的交易和市场部门工作人员见面时,美国证券交易委员会的一名工作人员说:“你所做的事对高频交易员来说是不公平的你不会让他们放弃“s蒂弗尔认为,HFT无法在交易所发布虚假出价并提供实际投资者的信息而不必担任必须支持他们,这是不公平的,刘易斯在会后写道,RBC进行了一份报告,从未公开发布,这表明自2007年以来已有超过200名SEC工作人员离开政府工作岗位,为HFT公司或代表他们代表DC游说DC的公司工作,Schwall和Katsuyama继续创建一种新型交易所,IEX,通过增加“减速带”以减缓高频交易员行业中的其他人,尤其是购买方,正开始流行起来当运行TFS Capital共同基金的Rich Gates在不同的暗池中做了一些交易来测试他怀疑投资者被看不见的掠夺者扯掉了,他命令一个黑暗的池子以“中间市场”价格购买Chipotle的股票,然后转身并迅速卖掉但是当他这样做时,他就是由于某些第三方利用他发送给公共交易所的卖单以“利用他发送到暗池的买单”而在高盛的Sigma X暗池中,他被扯掉了超过一半的时间测试他很惊讶地看到,只有高盛的游泳池允许其他人向公共证券交易所提交他的订单</p><p>当他向美国证券交易委员会做一个关于他的调查结果的演讲时,他们想知道谁在剥夺Sigma X的投资者 - “他们想知道高盛的支柱组是否在交易的另一边“刘易斯指出,高盛已经走出困境,成为IEX的最大经纪商,新的交易所减缓了高频交易员的速度 最近它向员工发布了一份备忘录,敦促他们推广他们对反HFT平台的支持“即使这会导致我们的暗池,Sigma X的数量减少”并且高盛发言人指出该公司的总裁Gary Cohn最近在“华尔街日报”上发表了一篇专栏文章,认为鉴于速度,复杂性和分散性的增加,需要改善市场结构尽管包括摩根士丹利在内的一些暗池已采取措施提高其透明度</p><p>两位前银行高管表示,高频交易员大多数都是“有毒的污水池”,高频交易员称他们为市场制造业务提供服务并增加流动性 - 但其核心是掠夺性和常规投资者没有机会“瑞士信贷的发言人拒绝发表评论,直到他们阅读了这本书,并且美国证券交易委员会没有回复电子邮件的评论请求Th文章已更新,以反映暗池占美国所有交易的12-15%,而非所有交易的一半,

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